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兴银理财和鑫财富稳利1号A款净值型理财产品

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2021年第一季度报告

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报告送出日期：2021年4月22日

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● 理财信息可供参考，详情请咨询理财经理，或在“中国理

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● 兴银理财有限责任公司保留对所有文字说明的最终解释权。

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● 温馨提醒：理财非存款，产品有风险，投资需谨慎！

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● 投资组合情况（期末资产组合情况、杠杆比例、资产前十

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   财网（www.chinawealth.com.cn）”查询该产品相关信息。

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   持仓等）详情请理财持有人登录网银后进行查询。

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9B212001

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 产品运作方式

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R2

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 产品代码

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 投资币种

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人民币

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 业绩比较基准

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开放式

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 全国银行业理财信息登记系统登记编码

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5,648,369,050.20份

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2.00%-4.00%

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 报告期末产品份额总额

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 产品名称

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 产品管理人

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 风险等级

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Z7002020000088

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兴银理财和鑫财富稳利1号A款净值型理财产品

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兴银理财有限责任公司

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 产品募集方式

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公募

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基本要素 

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产品详情

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 产品托管人

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兴业银行股份有限公司

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产品9B212001自起息日以来，累计净值增长率为2.8410%，年化累计净值增长率为3.4566%。
报告期末，产品净值表现具体如下：

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理财产品净值表现与业绩比较基准对比图

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报告期末，产品净值表现具体如下：

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产品份额净值

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估值日期

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2021年3月31日

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1.02841

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1.02841

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产品累计净值 

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产品资产净值

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5,808,830,389.45

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      周伟君先生，浙江大学经济学硕士， FRM，具有银行间本币交易员资格、上海证券交易所交易员资格，7年金融领域投资经验。2014年起历任浙商银行投资经理、ABS投资经理；曾借调至上海证券交易所参与信用债和ABS发行审核。2020年加入兴银理财，负责多款开放式纯债产品和封闭式产品投资管理。投资风格稳健，根据市场研判灵活调整投资策略，擅长信用债和ABS投资价值挖掘，注重衡量各类投资标的风险收益比。曾在《债券》、《金融市场研究》等专业期刊发表研究论文。

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    一、市场观点
    2021年一季度，债券市场大致可以分为3个阶段：1、永煤冲击下，宽松小周期意外开启，熊市主流认知被打破，债市跨年行情超预期；2、春节前央行提前收紧，“小钱荒”让市场预期从一个极端（松）走向另一个极端（紧）；3、节后海外再通胀交易升温+美债上行超预期，纠结心态下债市却不跌反涨，对利空钝化。3月份在诸多担忧之中，利率走出了一波下行行情，虽然节奏缓慢而纠结。市场之所以“看空做多”，主要还是受到微观交易结构的驱动。恰逢海外风险事件突发，构成做多的催化剂。此外，利率下行中也隐含了对中期利好的朦胧预期。
    展望二季度，对于债券市场，我们整体持中性乐观的态度，继续注重票息行情。投资者对二季度债市的担忧主要来自以下2点：1、二季度的地方债和国债发行即将放量，投资者担忧会推动债券收益率上升；2、二季度PPI可能会被推升较高，加之4月税期扰动，投资者担忧二季度央货币市场流动性可能会收紧导致债市再度调整。国内经济虽面临外部压力，但发展动能依旧强劲且结构性改善。宏观形势向好，但不确定因素依旧存在的局面使得一季度货币政策按兵不动。随着美国疫情形势的快速好转与联储货币政策的明确，市场焦点开始向美财政状况与相关影响方面倾斜。建议继续关注商品与资产价格走势，以及4月中央/地方政府债务融资情况。但在配置需求和央行“跨周期”调控思路下，一旦出现超预期的经济动能和通胀走弱、叠加信用风险上升推动货币政策宽松，在当前各类机构仓位和杠杆比较低的情况下很可能出现一轮快速“抢跑”和补仓行情，那么利率的下行速度可能就会比较快，投资者面临的可能就是踏空的损失。所以我们建议在参与波段行情的基础上，更加注重较为稳定的票息策略。
    二、一季度运作回顾
    2021年一季度，债券市场震荡偏强。前期供求错位+资金错位+疫情助攻三大因素推动了去年底到今年初的交易行情。产品延续杠杆策略为主，同时主动增加了久期，获取了比较稳定的票息收益及部分资本利得。但随着春节资金面出现大幅波动，债券市场收益率又出现了上行。产品重点加仓NCD等资金敏感型资产，转向票息策略。
    三、二季度投资策略
    展望二季度，产品将继续保持稳健的投资风格，以票息策略为主，同时维持中性的杠杆水平与中性的组合久期。1、短端同业存单依旧具备相对较好的配置价值。2、利率债方面，我们建议长端利率保持观望，中段3-5年利率债久期适中，受供给影响较小，骑乘策略有一定挖掘空间。3、信用债票息机会仍是主流配置，但要甄别个券，不盲目信用下沉，不过多承担信用暴露风险，有所为有所不为。

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